ARTICLE | 28 Mai, 2018 | par

Garry Jacobs

Président et chef de la Direction, Académie Mondiale des Arts et des Sciences ; PDG et Président du Conseil d’Administration, Consortium Universitaire Mondial ; Membre International, Club de Rome ; Président, The Mother’s Service Society, Pondichéry, Inde.

Résumé

Le développement de cryptomonnaies mondiales autonomes pourrait réduire considérablement le contrôle et l’efficacité des mécanismes de réglementation existants au niveau national et générer une pression considérable pour l’évolution d’institutions plus efficaces pour la gouvernance mondiale.

1. Mondialisation de l’Economie et Gouvernance Mondiale

L’évolution de l’économie mondiale et des marchés financiers internationaux constitue une composante importante de ce mouvement social plus large. Depuis la fin de la guerre froide, le processus d’intégration s’est considérablement accéléré, avec des conséquences positives et négatives capitales :  

La dissolution du mur de Berlin, du rideau de fer, de l’Union soviétique, du Pacte de Varsovie et  la division de l’Allemagne ont entraîné une réduction drastique des stocks nucléaires, la propagation rapide de la démocratie, le raz de marée des voyages internationaux et de l’immigration, la croissance explosive des communications mondiales, la mondialisation des médias, une vaste expansion des institutions internationales de la société civile et l’émergence de la première institution sociale véritablement mondiale – le World Wide Web.

En l’absence de structures efficaces de réglementation et de gouvernance, ces développements ont également entraîné la prolifération d’États dotés d’armes nucléaires, la guerre civile et l’éclatement de la Yougoslavie, la montée des tensions interculturelles et le terrorisme.

Sur le plan économique, la fin de la guerre froide a conduit à la création de l’OMC, à une expansion spectaculaire du commerce mondial, au développement rapide de l’UE et de la zone euro, à la déréglementation et à l’expansion du système bancaire mondial, à la croissance rapide des marchés financiers internationaux et des investissements étrangers, à une financiarisation croissante des économies, à la mondialisation des marchés, à la mondialisation des chaînes de production et d’approvisionnement,  Une concurrence vigoureuse entre les États-nations pour fournir des conditions attrayantes pour les investissements et les emplois des entreprises, une plus grande autonomie pour les sociétés qui ne dépendent d’un seul état pour établir leur base  ont donné une importance mondiale à la théorie et aux politiques économiques néolibérales. Ces évolutions se sont accompagnées d’une multiplication par quatre du commerce mondial des marchandises et des services entre 1990 et 2008, d’une multiplication par sept de l’investissement étranger direct, d’une multiplication par 3,5 des actifs financiers internationaux et d’une multiplication par 2,5 de la part des investisseurs étrangers sur les marchés boursiers mondiaux. †,‡

• Le Far West de la Finance

Le processus de mondialisation remonte à des siècles. Mais au cours des 75 dernières années, la vitesse et l’ampleur du mouvement ont atteint un stade critique où l’organisation sociale existante est de plus en plus inadéquate pour gérer les énergies libérées par le processus. L’argent est une forme d’énergie sociale, qui croît par le mouvement. Plus il se déplace rapidement, plus vite il grandit. L’organisation transforme l’énergie brute en énergie productive, de la même manière qu’un barrage et une centrale hydroélectrique convertissent le mouvement cinétique d’une rivière déchaînée en électricité utile.

Lorsque l’organisation est insuffisante pour contenir la puissance générée, elle peut générer un court-circuit, une panne ou une explosion. Comme d’autres formes d’énergie, l’argent a besoin d’une structure appropriée pour exploiter et appliquer son pouvoir de manière constructive. Lorsque la puissance libérée est supérieure à la capacité maximum admissible de l’organisation conçue pour la contenir – dans ce cas, l’organisation financière, cela peut entraîner des dommages dévastateurs pour le tissu social au sens large.

En l’absence de structures efficaces de régulation économique et de gouvernance d’un marché mondial de plus en plus intégré, l’ouverture des marchés mondiaux a généré un « Far West » de la finance, un casino mondial pour la spéculation financière, la croissance rapide des paradis fiscaux internationaux, le déclin accéléré du travail organisé, la part réduite du travail dans les bénéfices des entreprises,  et des niveaux croissants d’inégalité des revenus jamais observés depuis les années 1920.

La transformation de la crise des prêts hypothécaires à risque de 2008 en une crise financière mondiale a été une conséquence directe de l’écart entre la gestion financière au niveau national et la mondialisation de la finance. Il existe des parallèles frappants entre l’instabilité des marchés financiers américains au début du 20e siècle et celle des marchés financiers mondiaux aujourd’hui. Aujourd’hui comme alors, le marché est dominé par des fonds à fort effet de levier à la recherche de rendements hautement spéculatifs, plutôt que d’investissements productifs. En 1973, la valeur des opérations de change mondiales était deux fois supérieure à celle du commerce mondial. En 2008, les flux financiers internationaux annuels équivalaient à 114 fois la valeur des biens et services échangés à l’échelle mondiale et à environ 1300 fois l’investissement direct étranger annuel. §

Face aux conséquences économiques de la mondialisation, des efforts sans précédent ont été déployés pour accroître la coopération internationale et renforcer les institutions internationales afin d’établir des directives, des politiques et des mécanismes réglementaires plus efficaces pour gérer l’espace économique mondial. Une action coordonnée visant à améliorer la réglementation financière et boursière est l’un des plus visibles et des plus importants de ces efforts. Mais des progrès significatifs ont également été accomplis dans l’élaboration de normes plus uniformes pour les mesures et indicateurs économiques, les normes comptables et les normes de qualité, un droit commercial uniformisé, les politiques commerciales, l’intelligence économique et les mesures visant à réduire le blanchiment d’argent et l’évasion fiscale.

C’est dans ce contexte que nous devons examiner le développement soudain et spectaculaire des cybermonnaies au cours des dernières années afin d’évaluer à la fois leurs avantages potentiels et les menaces qu’elles représentent pour le système économique mondial, les défis réglementaires qu’elles posent et le rôle déterminant que les institutions internationales peuvent jouer dans la gestion et la réglementation de cette nouvelle forme de monnaie. Cet article explore les perspectives et les implications potentielles de l’adoption mondiale des monnaies numériques et le rôle des institutions internationales dans leur réglementation et leur gouvernance.

• Crypto-Monnaies

Le terme de crypto-monnaie (CM) fait référence à une sous-classe de monnaies numériques ou virtuelles qui utilisent la blockchain ou la technologie des registres distribués (TRD) comme mécanisme de consensus pour enregistrer les transactions. 1 Les observations de cet article sont faites en référence aux cryptomonnaies telles que le Bitcoin, Ethereum et Ripple, avec les caractéristiques suivantes. Basées sur la TRD, elles sont conçues pour fonctionner comme un moyen d’échange sur Internet. Elles ne sont pas émises par les banques centrales, les établissements de crédit ou les établissements de monnaie électronique.

Elles sont basées sur des algorithmes cryptographiques, dont ceux qui déterminent, dans quelles circonstances et comment, de nouvelles unités monétaires peuvent être créées. Elles ne sont pas soumises à un contrôle centralisé. Elles sont libellées dans leur propre monnaie. Leur propriété peut être déterminée et modifiée cryptographiquement. ¶ La sécurité, l’intégrité et l’équilibrage des grands livres utilisés pour enregistrer et valider les transactions CM sont maintenus par les membres du grand public utilisant leurs ordinateurs, avec un schéma d’horodatage particulier au lieu de compter sur un tiers de confiance pour la validation.

L’enregistrement des transactions dans les CM ne précise pas l’identité des parties concernées. Aujourd’hui, il existe plus de 1000 types différents de CM avec ces caractéristiques en circulation avec une capitalisation boursière totale d’environ 350 milliards USD. Parmi celles-ci, plus de 40 ont atteint une capitalisation boursière de plus de 1 milliard de dollars au début de 2018.

Les CM sont une forme électronique de monnaie similaire à certains égards à l’argent déposé dans les comptes bancaires et dans les portefeuilles électroniques. L’innovation centrale qui distingue les CM est la capacité d’échange peer-to-peer tout comme l’argent liquide, sans nécessiter l’intervention des institutions financières. Contrairement aux billets de banque et aux pièces de monnaie, les CM sont intangibles et peuvent être instantanément transférées et échangées électroniquement dans le monde entier.

Les systèmes de transfert électronique conventionnels tels que Visa, SWIFT, PayPal et ceux utilisés dans le commerce des valeurs mobilières exigent la tenue de registres transactionnels exclusifs par une chaîne d’institutions intermédiaires, ce qui implique des coûts et des retards importants dans le traitement des transactions. En revanche, les transactions impliquant des CM sont enregistrées par le système des TRD sur Internet et peuvent être effectuées et confirmées instantanément à très faible coût et dans un anonymat total.

Les transactions financières internationales classiques sont généralement effectuées dans deux monnaies nationales ou plus dont les taux de change sont sujets à fluctuation dans le temps, tandis que les transactions en CM se déroulent dans un environnement mondial sans frontières dans lequel les transactions entre parties de différents pays peuvent être effectuées dans la même monnaie sans conversion. **

• Préoccupations Réglementaires

Le développement rapide des crypto-monnaies a soulevé une foule de préoccupations réglementaires aux niveaux national et mondial que les États-nations et les organisations internationales commencent tout juste à comprendre et à résoudre, y compris l’absence d’une structure juridique appropriée pour leur gestion. Une législation ou une réglementation prématurée pourrait étouffer la révolution de la blockchain. Le développement des entreprises peut devancer la recherche scientifique et la formulation de politiques. Des titulaires puissants pourraient usurper des domaines. 2

Le statut juridique des CM varie d’un pays à l’autre et est sujet à des changements fréquents à mesure que les gouvernements et les banques centrales étudient et révisent leurs points de vue et leur approche. L’anonymat et l’absence de réglementation associés aux CM ont soulevé de sérieuses inquiétudes quant au fait qu’elles facilitent le blanchiment d’argent, l’évasion fiscale, le trafic de drogue et d’autres formes d’activités criminelles. Ainsi, à l’heure actuelle, les CM ne sont pas reconnues comme ayant cours légal et les transactions en CM effectuées par les consommateurs et les investisseurs ne sont pas protégées par les réglementations ou une surveillance gouvernementales. Les récents cas de vol à grande échelle dans les échanges de crypto-monnaie ont accru les préoccupations liées à la sécurité.

Mais les préoccupations les plus sérieuses concernant les CM ont trait à leur impact sur la capacité des gouvernements nationaux à générer des revenus et la capacité des banques centrales à mener la politique monétaire au cas où l’utilisation des CM deviendrait significativement importante par rapport à l’utilisation des monnaies nationales. 3 Une substitution de la monnaie souveraine par des monnaies numériques privées réduirait également le revenu de seigneuriage d’un gouvernement. 4

Le caractère sans frontières des CM a de profondes implications pour les gouvernements nationaux. Les CM ne sont pas soumis à la création, au contrôle et à la gestion par les instruments classiques de politique monétaire utilisés par les banques centrales en ce qui concerne leur propre monnaie nationale. Les gouvernements nationaux n’ont aucun contrôle sur la création des CM ou sur les taux d’intérêt auxquels elles sont empruntées et prêtées.

Au lieu de cela, le contrôle est régi par des algorithmes informatiques fixes définis au moment de la création des CM et non soumis à modification par le gouvernement. La nature décentralisée des CM empêche toute nation de fermer le réseau ou de modifier ses règles techniques. Cependant, les échanges utilisés pour l’achat et la vente de CM dans un pays donné peuvent être interdits et bloqués. En outre, l’anonymat actuellement associé aux CM pourrait sérieusement aggraver les problèmes auxquels les gouvernements nationaux sont confrontés pour taxer les revenus et les transactions. Un passage à grande échelle à des CM mondiales en tant que réserve de valeur pourrait effectivement placer une grande partie des transactions et de la richesse hors de portée des gouvernements nationaux pour surveiller la fiscalité.

Étant donné que le présent document met l’accent sur les implications des cryptomonnaies pour les systèmes mondiaux, il n’est pas approprié de s’attarder sur leur utilisation possible par les gouvernements nationaux. Mais il convient de noter que les banques centrales nationales accordent une attention considérable aux avantages et aux inconvénients de l’introduction de Monnaies Numériques de Banque Centrale (MNBC) qui pourraient être directement émises au public sans l’intermédiation des banques. La création de monnaies numériques de banque centrale pourrait être utilisée pour fournir un canal direct aux banques centrales pour mener la politique monétaire sans l’intermédiation des banques.

Une MNBC augmenterait très probablement le rôle d’une monnaie nationale sur les marchés des changes, en tant que moyen de réserve international et en tant que monnaie alternative pour les pays en proie à des turbulences macroéconomiques. Si les MNBC devaient remplacer la monnaie physique, elles réduiraient également la restriction de la borne inférieure de zéro sur les taux d’intérêt négatifs utilisés en tant que stimulant monétaire. 5 Cela pourrait même permettre de remplacer le système bancaire de réserve fractionnaire par un système qui réduirait considérablement la concentration du pouvoir économique, politique et social détenu par les institutions financières privées.

•  La Valeur des CM

L’émergence des monnaies numériques et cybernétiques représente le mariage de trois inventions humaines toutes-puissantes, avec des implications capitales pour l’avenir de l’humanité. Le langage, l’argent et Internet comptent parmi les plus grandes inventions humaines de tous les temps. Tous trois sont de puissants outils, instruments et catalyseurs de mise en réseau pour promouvoir des relations humaines efficaces et mutuellement bénéfiques.

Sans la langue, la communication entre les individus, les établissements humains, l’organisation sociale, la coopération économique, la diffusion du savoir, l’éducation, la science et toutes les réalisations supérieures de la civilisation seraient impensables. L’argent permet l’échange de la valeur générée par une partie en un lieu et à un moment donné avec toute autre partie à tout autre moment ou lieu où la même monnaie est acceptée ou peut être échangée contre une autre devise acceptée. Sans argent, l’échange physique de produits et la spécialisation des fonctions économiques seraient réduits à des niveaux rudimentaires.

La civilisation moderne serait impensable. L’argent est le langage des relations économiques. Et comme d’autres langues, elle facilite et retarde une communication efficace, en fonction de la zone géographique et de la taille de la population qui partage un moyen d’échange commun ou des systèmes efficaces d’interconversion. Internet est un langage et un système normalisés pour les communications et les relations mondiales qui relie, concerne et intègre les activités humaines dans le monde entier. Ensemble, ils ouvrent tous trois des possibilités inégalées et inimaginables pour l’innovation sociale.

« La valeur et l’utilité de toute monnaie nationale dépendent du niveau perçu de confiance du public qui motive les utilisateurs à accepter la monnaie en échange de biens immobiliers, de biens et de services. »

L’argent a également beaucoup en commun avec un plus large éventail d’organisations sociales créatives telles que le droit, le gouvernement, la démocratie, l’industrialisation, la science, l’éducation, la religion, les institutions internationales et, plus récemment, les technologies de mise en réseau, l’intelligence artificielle et la robotique. Toutes ces inventions humaines remarquables ont énormément contribué au progrès de la civilisation et de la culture. Pourtant, à chaque fois, les êtres humains ont montré une tendance marquée à se subordonner aux pouvoirs de leur propre création comme s’ils étaient des esclaves irréfléchis, dépendants et sans défense. L’argent est devenu victime de ce syndrome et exerce actuellement une domination impitoyable sur la société mondiale qu’il est censé servir. L’émergence des crypto-monnaies a le potentiel de briser cette domination et de libérer l’immense potentiel créatif inexploité de l’argent ou de générer de nouvelles formes de domination et de subordination qui limitent davantage le progrès social.

Les critiques estiment que les CM sont des formes de systèmes de Ponzi et de systèmes pyramidaux, qui n’ont aucun atout réel. La montée en flèche de la valeur des CM en 2017 a conduit beaucoup à conclure qu’ils sont un véhicule purement spéculatif sans valeur intrinsèque. L’année dernière, la valeur de Bitcoin est passée de 900 dollars en janvier 2017 à près de 20 000 dollars fin décembre avant que la bulle n’éclate et que le prix ne retombe précipitamment à 8 000 dollars au début de 2018. (note du traducteur ; il se situe aujourd’hui en 2023 à une valeur autour de 21 000 dollars)

Cette spéculation effrénée et le fait que les CM ne sont pas adossées à des métaux précieux, à des biens immobiliers ou à des gouvernements ayant des sources de revenus établies ne signifient pas nécessairement que les CM sont dépourvues de valeur intrinsèque réelle. Mais une évaluation de la valeur potentielle et de l’utilité des CM doit prendre en compte les caractéristiques des autres types de monnaie fiduciaire qui prévalent aujourd’hui.

Les monnaies nationales d’aujourd’hui sont soutenues par des réserves d’or limitées, des flux de recettes fiscales et la valeur de tous les actifs appartenant au gouvernement. Indirectement, elles sont également soutenues par le total des actifs productifs et des capacités productives de la nation, ce qui renforce la confiance du public et la fiabilité d’une monnaie nationale.

Mais, en dernière analyse, la valeur et l’utilité de toute monnaie nationale dépendent du niveau perçu de confiance du public qui motive les utilisateurs à accepter la monnaie en échange de biens immobiliers, de biens et de services. Lorsque cette confiance fait défaut, comme pendant les périodes d’hyperinflation, de dépression, d’instabilité politique ou de menaces imminentes telles que la guerre, la valeur et l’acceptabilité d’une monnaie nationale peuvent chuter de façon spectaculaire.

La valeur totale de toutes les crypto-monnaies est aujourd’hui estimée à environ 350 milliards USD. Ces monnaies ne sont pas adossées à l’or, aux flux de recettes fiscales, aux autres actifs physiques ou au potentiel productif national. Sur quoi repose alors, le cas échéant, cette évaluation de 350 milliards de dollars ? Une partie importante est, sans aucun doute, actuellement basée sur l’attente purement spéculative que les investisseurs continueront à acheter de grandes quantités de la monnaie, ce qui fera monter son prix à l’avenir. Si cela seul est la source sous-jacente de valeur, alors on pourrait dire que les CM n’ont pas de valeur intrinsèque ou d’utilité. Mais ce n’est pas le cas. Outre leur valeur spéculative au cours de cette période encore formatrice de leur développement, les CM tirent une valeur économique réelle de plusieurs sources importantes :

« Alors que les CM en sont encore à un stade initial de leur développement, leur énorme potentiel d’innovations technologiques et organisationnelles ouvre des possibilités incalculables aux niveaux national et mondial. »

5.1) Moyen de Change à Faible Coût et à Haute Vitesse

Les monnaies centrales sont actuellement les seules monnaies universelles qui peuvent être utilisées dans le monde entier et transférées rapidement à faible coût sans encourir les frais de transaction de change normaux encourus sur le change des monnaies nationales par l’intermédiaire des banques. 6 Ces coûts comprennent le coût de la conversion entre monnaies nationales, les risques liés à la fluctuation des taux de change et les charges de service facturées par les institutions financières pour la conversion et le transfert.

Par exemple, Les transactions internationales par carte de crédit impliquent généralement des frais de service de 3%. En 2016, le volume total des transferts internationaux de devises a dépassé 150 000 milliards de dollars, dont 3 000 milliards de dollars de transferts effectués par des particuliers et le reste par des institutions. 7 La commission totale versée sur les transferts individuels a été estimée à 165 milliards de dollars. Goldman Sachs estime les coûts totaux moyens de transmission par les émetteurs traditionnels à 8 – 9%, contre 0,1% et 3% pour les Crypto Monnaies. 8

L’efficacité des systèmes économiques et financiers actuels au niveau mondial est bien inférieure à celle existant au niveau national, où des politiques uniformes peuvent être imposées sur de vastes zones, où des systèmes efficaces de réglementation et d’application sont en place, des systèmes efficaces de surveillance et de contrôle sont déjà établis et les barrières transfrontalières sont inexistantes.

De ce point de vue, les marchés mondiaux du commerce et de l’investissement en sont encore à un stade relativement précoce d’évolution. Les CM ont le potentiel d’améliorer la disponibilité mondiale de monnaie pour l’activité économique productive en surmontant certaines des limites des monnaies nationales et des systèmes de crédit avec beaucoup plus de rapidité, de portée et d’efficacité que le troc, les monnaies complémentaires et d’autres systèmes de change supplémentaires.

5.2) Intégration Financière et Utilisation des Capacités Economiques Mondiales Inexploitées

La deuxième source de valeur provient de la capacité des CM à renforcer la confiance, qui est la base de la mise en réseau économique. La valeur totale de toute monnaie augmente proportionnellement à la taille de la population et à la productivité de la zone économique dans laquelle elle est acceptée. La raison d’être de la création de la zone euro était d’éliminer les coûts de transaction élevés impliqués dans le commerce entre les pays utilisant différentes monnaies nationales.

À mesure que les CM se répandront à l’échelle mondiale, leur valeur augmentera probablement continuellement, car une acceptation croissante augmenterait la demande pour une offre limitée. Bien que les CM en soient encore à leurs balbutiements, leur énorme potentiel d’innovations technologiques et organisationnelles ouvre des possibilités incalculables aux niveaux national et mondial. Christine Lagarde, Directrice générale du FMI, a déclaré que « la technologie derrière ces actifs, dont la blockchain, est une avancée passionnante qui pourrait aider à révolutionner des domaines au-delà de la finance. Elle pourrait, par exemple, favoriser l’intégration financière en fournissant de nouvelles méthodes de paiement à faible coût à ceux qui n’ont pas de compte bancaire et, ce faisant, rendre autonome des millions de personnes dans les pays à faible revenu. 9 Les CM ont également la capacité de promouvoir l’intégration financière des 2,5 milliards de personnes qui n’ont pas de comptes bancaires actuellement en raison du coût élevé des frais bancaires ou de la rareté des banques dans les zones reculées. 10

Aucun système monétaire n’exploite pleinement le potentiel économique de la société qu’il sert. C’est l’une des raisons pour lesquelles le troc continue d’exister à grande échelle au 21e siècle. Selon l’International Reciprocal Trade Association (IRTA), la valeur du troc se situe actuellement entre 12 et 14 milliards de dollars par an. †† On estime qu’environ les deux tiers des 500 plus grandes entreprises américaines se livrent au troc.

L’incapacité des systèmes monétaires nationaux à servir de catalyseur efficace à toute activité économique potentielle est également la principale raison de la mise au point de formes alternatives de monnaie pour compléter les monnaies nationales, telles que les plus de 300 monnaies complémentaires et locales utilisées dans le monde entier pour accroître le pouvoir d’achat et faciliter les transactions financières supplémentaires.

La principale raison de la création de monnaies locales est que le système monétaire national et les marchés monétaires existants ne sont pas efficaces pour faciliter toutes les transactions potentielles entre ceux qui ont la capacité et l’intention d’échanger des biens et des services. Ce potentiel sous-utilisé comprend les chômeurs, ceux qui  sous-employés et d’autres personnes ayant des connaissances, des compétences et des capacités productives sous-utilisées, qui sont en demande.

La disponibilité de travailleurs ayant une capacité de production excédentaire et des besoins non satisfaits en est l’exemple le plus évident. L’OIT estime que le chômage total dans le monde a dépassé 200 millions de personnes en 2017. 11 Le sous-emploi mondial est beaucoup plus difficile à mesurer. Il s’agit notamment de la sous-utilisation de la main-d’œuvre disponible à temps plein et à temps partiel désireuse et capable de travailler, de la sous-utilisation des connaissances et des compétences de la main-d’œuvre mondiale et de ceux qui ne font pas partie de la main-d’œuvre et qui sont disposés à fournir des biens et des services utiles, et de la sous-utilisation des capacités productives mondiales en raison de l’insuffisance du pouvoir d’achat en monnaies classiques.

Pour ne citer qu’un seul indicateur brut du sous-emploi, la moyenne mondiale des travailleurs à temps plein par population adulte n’est que de 26%, contre 30 à 52% dans les pays développés et 5 à 20% dans la plupart des pays africains. 12 Le sous-emploi global dans le monde pourrait bien dépasser deux milliards d’années-personnes par an, voire plus. Les monnaies complémentaires et locales, dont la plupart circulent dans les limites de petites régions à l’intérieur des pays, cherchent à exploiter ce potentiel sous-utilisé pour les transactions, mais sont difficiles à mettre en place et coûteuses à exploiter en raison du faible périmètre où elle opèrent et du volume des transactions qu’elles effectuent.

5.3)  Création d’un Nouveau Potentiel Social

Les CM ont également la capacité, en conjonction avec Internet et les autres technologies sur lesquelles elles sont basées, de créer un potentiel nouveau et supplémentaire. Elles sont une forme créative d’argent, créatrices d’un nouveau potentiel économique. Lagarde a également observé que les CM « ont le potentiel de remplacer les banques centrales, les banques conventionnelles et les fonds nationaux à long terme ». 13

L’organisation a un pouvoir remarquable pour stimuler les progrès sociaux, mais dans le processus, chaque organisation comporte également des limites et des obstacles auto-imposés au développement social. Tout système monétaire impose des restrictions à la création et à la circulation de la monnaie qui limitent sa capacité à promouvoir l’activité économique et la création de richesse. Par exemple, les politiques concernant l’octroi de prêts bancaires imposent des limites au crédit aux emprunteurs potentiels ayant un réel potentiel économique qui n’ont pas d’actifs à offrir en garantie.

Les systèmes monétaires sont toujours à la recherche de nouveaux moyens d’étendre l’émission de crédit sans risque excessif pour les prêteurs. L’introduction de la cosignature sur les prêts aux étudiants aux États-Unis a stimulé la croissance des prêts étudiants qui atteignent aujourd’hui près de 1,5 billion de dollars, contre seulement 620 milliards de dollars de prêts sur cartes de crédit aux États-Unis. L’émission de ces prêts aux étudiants est fondée sur un postulat, et les données qui vont à l’appui, qui montrent que des niveaux de scolarité plus élevés se traduiront par des niveaux plus élevés d’emploi et de revenus futurs. Même lorsque ces prêts engagent des cosignataires, l’actif sous-jacent qui rend les prêts viables est la capacité de gain futur de ceux qui acquièrent des niveaux d’éducation plus élevés. La « garantie » des prêts prend principalement la forme d’une confiance dans la capacité de gain futur des emprunteurs.

Notez que les prêts éducatifs américains sont accordés presque exclusivement aux étudiants qui étudient en Amérique ou aux étudiants américains qui étudient à l’étranger, plutôt qu’à tous les êtres humains dans le monde à la recherche d’études supérieures pour améliorer leur employabilité et leur capacité à gagner leur vie. Le fonctionnement efficace d’un système monétaire visant à promouvoir l’activité économique au sein d’une zone monétaire ne signifie pas que le potentiel économique global est exploité à l’échelle mondiale. Cela met en évidence l’une des principales limites des systèmes monétaires nationaux. Leur efficacité en tant que catalyseurs de l’activité économique est maximale à l’intérieur des pays et des zones monétaires communes et beaucoup moins efficace en dehors de ces zones.

 Avantages et Inconvénients de la Monnaie Mondiale

• Les Cryptomonnaies et le Rôle des Organisations Internationales dans leur Réglementation

Perspectives et Opportunités Mondiales

Ces innovations et d’autres similaires soulignent le fait que nous en sommes encore aux premiers stades du développement des CM, comme à l’époque où Internet était principalement utilisé pour les transferts de courrier électronique et de fichiers. Il serait regrettable que, par crainte d’une éventuelle perte de contrôle, les gouvernements nationaux étouffent prématurément l’expérimentation et l’expérience avec ce nouvel outil de mise en réseau financier. Dans le même temps, les risques sont trop importants pour permettre leur développement effréné sans une surveillance étroite et des pouvoirs réglementaires pour atténuer les abus. Dans ces conditions, la gestion par les institutions internationales est la stratégie la plus efficace pour favoriser les innovations positives propices au développement le plus complet et le plus équitable de la contribution des pays candidats au bien-être humain mondial.

Notes

1. A. Stevens, “Digital Currencies: Threats and Opportunities for monetary policy,” NBB Economic Review (2017) 79-92.

Stevens, « Monnaies Numériques : Menaces et Opportunités pour la Politique Monétaire », Revue économique de la BNB (2017) 79-92

2. Don Tapscott and Alex Tapscott, “Realizing the Potential of Blockchain,” World Economic Forum white paper, Geneva, June 2017 http://www3.weforum.org/docs/WEF_Realizing_Potential_Blockchain.pdf

Don Tapscott et Alex Tapscott, « Réaliser le potentiel de la blockchain », livre blanc du Forum économique mondial, Genève, juin 2017 http://www3.weforum.org/docs/WEF_Realizing_Potential_Blockchain.pdf

3. Richard Holden and Anup Malani, “Why the I.R.S. Fears Bitcoin” The New York Times January 22, 2018 https://www.nytimes.com/2018/01/22/opinion/irs-bitcoin-fear.html

Richard Holden et Anup Malani, « Pourquoi le « Service des recettes internationales » (l’IRS International Revenue Service) craint le Bitcoin » The New York Times 22 janvier 2018 https://www.nytimes.com/2018/01/22/opinion/irs-bitcoin-fear.html

4. Stevens, ibid, 79-83.

5. European Parliament, Directorate General For Internal Policies, Financial innovation and monetary policy: Challenges and prospects, May 2017, p16.

Parlement Européen, Direction Générale des Politiques Internes, Innovation financière et politique monétaire : défis et perspectives, mai 2017, p16

6.  http://www.europarl.europa.eu/cmsdata/118906/KIEL_FINAL%20upload.pdf

7. Dong He et. al., “IMF Staff Discussion Note — Fintech and Financial Services: Initial Considerations”, International Monetary Fund June 2017 https://www.imf.org/en/Publications/Staff-Discussion-Notes/Issues/2017/06/16/Fintech-and-Financial-Services-Initial-Considerations-44985

Dong He et. al., « Note de synthèse des services du FMI — Fintech et services financiers : considérations initiales », Fonds monétaire international, juin 2017

8. Sebastian Barros, “Peer-to-Peer money transfer will turn a 3 Trillion USD industry upside down” LinkedIn Pulse June 22, 2016 https://www.linkedin.com/pulse/peer-to-peer-money-transfer-turn-3-trillion-usd-down-sebastian/

Sebastian Barros, « Le transfert d’argent peer-to-peer va bouleverser une industrie de 3 billions de dollars » LinkedIn Pulse 22 juin 2016

9. Aaron Kumar and Christie Smith, “Crypto-currencies – An introduction to not-so-funny moneys” Reserve Bank of New Zealand November 2017 https://www.rbnz.govt.nz/-/media/ReserveBank/Files/Publications/Analytical%20notes/2017/an2017-07.pdf

Aaron Kumar et Christie Smith, « Crypto-monnaies – Une introduction aux monnaies pas si drôles » Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande novembre 2017

10. Edward Kelso, “Big Sister Watching: IMF’s Lagarde Warns of Crypto’s Dark Side” Bitcoin.com March 14, 2018 https://news.bitcoin.com/big-sister-watching-imfs-lagarde-warns-of-cryptos-dark-side/

Edward Kelso, « Big Sister Watching: Lagarde du FMI met en garde contre le côté obscur de la crypto » Bitcoin.com 14 mars 2018 https://news.bitcoin.com/big-sister-watching-imfs-lagarde-warns-of-cryptos-dark-side/

11. Mustafa Ally, Michael Gardiner and Michael Lane, “The Potential Impact of Digital Currencies on the Australian Economy” Australasian conference on Information Systems December 2015 https://www.researchgate.net/publication/303859326_The_Potential_Impact_of_Digital_Currencies_on_the_Australian_Economy

Mustafa Ally, Michael Gardiner et Michael Lane, « L’impact potentiel des monnaies numériques sur l’économie australienne » Conférence australasienne sur les systèmes d’information Décembre 2015

12. “Global unemployment passes 200 million in 2017, UN labour agency reports” 9 October 2017 UN News https://news.un.org/en/story/2017/10/568102-global-unemployment-passes-200-million-2017-un-labour-agency-reports

« Le chômage mondial dépasse les 200 millions en 2017, selon l’agence des Nations Unies pour le travail » 9 octobre 2017 ONU Info

13. Julie Ray, “Gallup’s Top 10 World News Findings of 2013” Gallup http://news.gallup.com/poll/166619/gallup-top-world-news-findings-2013.aspx

Julie Ray, « Les 10 meilleures nouvelles mondiales de Gallup en 2013 » Gallup http://news.gallup.com/poll/166619/gallup-top-world-news-findings-2013.aspx

14. Laura Shin, “Why Cryptocurrencies Could Push The Dollar From World Reserve Currency Status” Forbes November 7, 2017 https://www.forbes.com/sites/laurashin/2017/11/07/why-cryptocurrencies-could-push-the-dollar-from-world-reserve-currency-status/#167212ee6a9e

Laura Shin, « Pourquoi les crypto-monnaies pourraient pousser le dollar du statut de monnaie de réserve mondiale » Forbes 7 novembre 2017

15. Robert Mundell, “The Case for a World Currency,” Journal of Policy Modeling 34, no.4 (2005): 568-578.

Robert Mundell, « Les Arguments en Faveur d’une Monnaie Mondiale », Journal of Policy Modeling 34, no 4 (2005): 568-578.

16. Richard Cooper, The International Monetary System: Essays in World Economics (Cambridge: MIT Press, 1987), 259.

Richard Cooper, Le système monétaire international : Essais en économie mondiale (Cambridge: MIT Press, 1987), 259.

17. Joseph Stiglitz, Making Globalization Work (New York : W.W. Norton & Co, 2007)

Joseph Stiglitz, Faire Fonctionner la mondialisation (New York : W.W. Norton & Co, 2007)

18. Robert Mundell, Exchange Rates, Currency Areas and the International Financial Architecture Remarks delivered at an IMF panel, 22 September 2000, Prague, Czech Republic http://www.usagold.com/gildedopinion/mundellprague.html

Robert Mundell, Taux de change, Les zones monétaires et l’architecture financière internationale Remarques prononcées lors d’une table ronde du FMI, 22 septembre 2000, Prague (République tchèque) http://www.usagold.com/gildedopinion/mundellprague.html

19. Mundell, “The Case for a World Currency”.

Mundell, « Les arguments en faveur d’une monnaie mondiale ».

20. Mundell, Exchange Rates.

Mundell, Taux de change.

21. John Eatwell and Lance Taylor, “Capital Flows and the International Financial Architecture” The Council on Foreign Relations 2000 https://www.cfr.org/content/publicatons/attachments/Eatwell_CapFlow_Paper.pdf

John Eatwell et Lance Taylor, « Les flux de capitaux et l’architecture financière internationale », Council on Foreign Relations 2000

22. Tapscott, “Realizing the Potential of Blockchain”.

Tapscott, « Réaliser le potentiel de la blockchain ».

23. “IMF Staff Discussion Note”, 24.

†† https://www.irta.com/

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